Алюміній - гэта метал з высокім спажываннем энергіі і высокімі выкідамі вугляроду.На фоне цяперашняга глабальнага кансенсусу па скарачэнні выкідаў вугляроду і з-за абмежаванняў унутранай палітыкі "падвойнага вугляроду" і "падвойнага кантролю спажывання энергіі" электралітычная алюмініевая прамысловасць сутыкнецца з далёка ідучымі зменамі.Мы будзем працягваць глыбокае вывучэнне электралітычнай алюмініевай прамысловасці, ад палітыкі да галіны, ад макра да мікра, ад прапановы да попыту, каб даследаваць зменныя, якія могуць існаваць у кожным звяне, і ацаніць іх магчымы ўплыў на будучыя цэны на алюміній.
Высокая тэмпература рассейваецца, незалежна ад таго, сутыкаецца Ці цана алюмінія з «памяншэннем тэмпературы»
Спякота ў жніўні ахапіла свет, і многія часткі Еўразіі сутыкнуліся з экстрэмальна высокімі тэмпературамі надвор'я, і мясцовае электразабеспячэнне знаходзілася пад вялікім ціскам.Сярод іх цана на электраэнергію ўзляцела ў многіх частках Еўропы, што прывяло да чарговага скарачэння вытворчасці ў мясцовай электралітычнай алюмініевай прамысловасці.У той жа час паўднёва-заходні рэгіён краіны таксама сур'ёзна пацярпеў ад высокай тэмпературы, а ў рэгіёне Сычуань адбылося маштабнае скарачэнне вытворчасці.Пад уплывам прапановы цана на алюміній падскочыла з 17 000 юаняў за тону ў сярэдзіне ліпеня да 19 000 юаняў за тону ў канцы жніўня.У цяперашні час гарачае надвор'е пачало спадаць, і чакаецца, што ФРС рэзка павысіць працэнтныя стаўкі.Цанам на алюміній пагражае «ліхаманка»?
Мы лічым, што кароткатэрміновыя макранастроі з'яўляюцца мядзведжымі, а рост індэкса даляра ЗША падаўліў сыравінныя тавары, што аказала ціск на цэны на алюміній.Але ў сярэднетэрміновай перспектыве праблема дэфіцыту энергіі ў Еўропе будзе існаваць яшчэ доўга, маштабы скарачэння вытворчасці электралітычнага алюмінію будуць яшчэ больш пашырацца, а яго перапрацоўка і канчатковае спажыванне будуць больш залежаць ад імпарту.Пры больш нізкіх цэнах на энерганосьбіты ў Кітаі экспарт алюмінія мае перавагу ў нізкіх выдатках, што робіць унутраны экспарт у трэцім і чацвёртым кварталах, верагодна, захавае добрую тэндэнцыю.У міжсезонне ўнутранага традыцыйнага спажывання тэрмінальнае спажыванне дэманструе відавочную ўстойлівасць, а назапашванне сховішча ў прамежкавым і ніжнім каналах абмежавана.Чакаецца, што пасля спаду высокай тэмпературы будаўніцтва ўніз па плыні хутка адновіцца, што прывядзе да знясілення запасаў.Пастаяннае паляпшэнне асноў робіць Shanghai Aluminium больш устойлівым.Калі макранастрой палепшыцца, ён будзе мець моцны імпульс адскоку.Пасля піку спажывання «Golden Nine Silver Ten», аслаблення попыту і значнага ціску прапановы цана на алюміній зноў сутыкнецца з большым ціскам карэкцыі.
Падтрымка выдаткаў відавочная, ціск адкату слабейшы, чым у чэрвені
У чэрвені Федэральная рэзервовая сістэма абвясціла аб павышэнні працэнтных ставак на 75 базісных пунктаў.Пасля аб'явы рынак пачаў гандляваць чаканнямі рэцэсіі, выклікаўшы найбольшае падзенне коштаў на алюміній у бесперапынным цыкле ў гэтым годзе.Цана ўпала з прыкладна 21 000 юаняў за тону ў сярэдзіне чэрвеня да 17 000 юаняў у сярэдзіне ліпеня./т побач.Асцярогі будучага падзення попыту ў спалучэнні з асцярогамі з нагоды паслаблення ўнутраных фундаментальных паказчыкаў спрыялі апошняму падзенню.
Пасля рэзкіх выказванняў старшыні Федэральнай рэзервовай сістэмы на мінулым тыдні рынак зноў чакаў павышэння працэнтнай стаўкі на 75 базісных пунктаў, і цэны на алюміній упалі амаль на 1000 юаняў за тры дні, зноў сутыкнуўшыся з вялікім ціскам з нагоды карэкцыі.Мы лічым, што ціск гэтай карэкцыі будзе значна слабейшым, чым у чэрвені: з аднаго боку, прыбытак электралітычнай алюмініевай прамысловасці ў чэрвені склаў больш за 3000 юаняў за тону, незалежна ад таго, з пункту гледжання хэджавання попыту алюмініевага завода сама па сабе, або галіна разведкі ў кантэксце паслаблення попыту.З пункту гледжання няўстойліва высокіх прыбыткаў, алюмініевыя кампаніі сутыкаюцца з рызыкай зніжэння прыбытку.Чым вышэйшы прыбытак, тым большае падзенне, і бягучы прыбытак галіны ўпаў прыкладна да 400 юаняў за тону, таму застаецца менш месца для далейшага зваротнага выкліку.З іншага боку, цяперашні кошт электралітычнага алюмінія, відавочна, падтрымліваецца.Сярэдні кошт электралітычнага алюмінію ў сярэдзіне чэрвеня складаў каля 18 100 юаняў за тону, а ў канцы жніўня кошт усё яшчэ складаў каля 17 900 юаняў за тону з вельмі невялікімі зменамі.І ў больш працяглы перыяд часу існуе адносна абмежаваная прастора для падзення гліназёму, папярэдне абпаленых анодаў і выдаткаў на электраэнергію, што ўтрымлівае кошт вытворчасці электралітычнага алюмінію на высокім узроўні на працягу доўгага часу, фармуючы падтрымку для бягучай цаны на алюміній .
Цэны на энерганосьбіты за мяжой высокія, і скарачэнне вытворчасці будзе пашырацца і далей
За мяжой выдаткі на энергію застаюцца высокімі, і скарачэнне вытворчасці будзе працягваць пашырацца.Дзякуючы аналізу структуры ўлады ў Еўропе і Злучаных Штатах, можна ўбачыць, што аднаўляльныя крыніцы энергіі, прыродны газ, вугаль, атамная энергія і іншыя крыніцы энергіі складаюць вялікую долю.У адрозненне ад Злучаных Штатаў, Еўропа больш разлічвае на імпарт паставак прыроднага газу і вугалю.У 2021 годзе спажыванне прыроднага газу ў Еўропе складзе каля 480 мільярдаў кубаметраў, прычым амаль 40% спажывання прыроднага газу імпартуецца з Расіі.У 2022 годзе канфлікт паміж Расіяй і Украінай прывёў да перапынку паставак прыроднага газу ў Расію, што прывяло да бесперапыннага ўсплёску коштаў на прыродны газ у Еўропе, і Еўропа была вымушана шукаць альтэрнатывы расійскім энерганосьбітам ва ўсім свеце, што ўскосна падштурхнула выраслі сусветныя цэны на прыродны газ.Пад уплывам павышэння коштаў на энерганосьбіты два паўночнаамерыканскія алюмініевыя заводы скарацілі вытворчасць на 304 000 тон.На наступным этапе не выключаецца магчымасць далейшага скарачэння вытворчасці.
Акрамя таго, сёлетняя высокая тэмпература і засуха таксама нанеслі моцны ўдар па энергетычнай структуры Еўропы.Узровень вады многіх еўрапейскіх рэк значна знізіўся, што сур'ёзна паўплывала на эфектыўнасць вытворчасці гідраэнергіі.Акрамя таго, недахоп вады таксама ўплывае на эфектыўнасць астуджэння атамных электрастанцый, а цёплае паветра таксама зніжае выпрацоўку энергіі ветрам, што ўскладняе працу атамных электрастанцый і ветракоў.Гэта яшчэ больш павялічыла дэфіцыт электраэнергіі ў Еўропе, што непасрэдна прывяло да спынення многіх энергаёмістых галін.Улічваючы хісткасць цяперашняй еўрапейскай энергетычнай структуры, мы лічым, што ў гэтым годзе маштабы скарачэння вытворчасці электралітычнага алюмінію ў Еўропе яшчэ больш павялічацца.
Азіраючыся на змены ў вытворчых магутнасцях у Еўропе, з моманту фінансавага крызісу ў 2008 годзе сукупнае скарачэнне вытворчасці ў Еўропе за выключэннем Расіі перавысіла 1,5 мільёна тон (без уліку скарачэння вытворчасці ў выніку энергетычнага крызісу 2021 года).Ёсць шмат фактараў для скарачэння вытворчасці, але ў канчатковым выніку гэта пытанне выдаткаў: напрыклад, пасля пачатку фінансавага крызісу ў 2008 годзе цана на электралітычны алюміній у Еўропе апусцілася ніжэй лініі сабекошту, што выклікала буйнамаштабнае скарачэнне вытворчасці на еўрапейскіх электралітычных алюмініевых заводах;У Вялікабрытаніі і іншых рэгіёнах праводзіліся расследаванні супраць субсідзіравання коштаў на электраэнергію, што прывяло да росту коштаў на электраэнергію і скарачэння вытворчасці на мясцовых алюмініевых заводах.Урад Вялікабрытаніі таксама плануе пачаць у 2013 годзе патрабаванне ад генератараў электраэнергіі дадаткова плаціць за выкіды вугляроду.Гэтыя меры павялічылі кошт спажывання электраэнергіі ў Еўропе, у выніку чаго большая частка электралітычнайалюміній профільныя пастаўшчыкі якія спынілі вытворчасць на ранняй стадыі і ніколі не аднаўлялі вытворчасць.
З таго часу, як у мінулым годзе ў Еўропе пачаўся энергетычны крызіс, мясцовыя выдаткі на электраэнергію застаюцца высокімі.Пад уплывам украінска-расейскага канфлікту і экстрэмальнага надвор'я цана на прыродны газ і электраэнергію ў Еўропе дасягнула рэкорднага ўзроўню.Калі сярэдні мясцовы кошт электраэнергіі складае 650 еўра за МВт·гадз, кожны кілават-гадзіна электраэнергіі эквівалентна 4,5 юаня/кВт·гадз.Спажыванне энергіі на тону электралітычнай вытворчасці алюмінію ў Еўропе складае каля 15 500 кВт.гадз.Згодна з гэтым разлікам, сабекошт вытворчасці тоны алюмінія складае каля 70 000 юаняў за тону.Алюмініевыя заводы без доўгатэрміновых коштаў на электраэнергію ўвогуле не могуць сабе гэтага дазволіць, і пагроза скарачэння вытворчасці электралітычнага алюмінію працягвае пашырацца.З 2021 года магутнасці па вытворчасці электралітычнага алюмінію ў Еўропе скараціліся на 1,326 млн тон.Мы ацэньваем, што пасля ўваходжання ў восень праблема дэфіцыту энергіі ў Еўропе не можа быць эфектыўна вырашана, і існуе рызыка далейшага скарачэння вытворчасці электралітычнага алюмінію.тон або каля таго.Улічваючы надзвычай нізкую эластычнасць прапановы ў Еўропе, аднаўляцца пасля скарачэння здабычы будзе цяжка яшчэ доўга.
Энергетычныя характарыстыкі з'яўляюцца прыкметнымі, а экспарт мае перавагі ў кошце
Рынак звычайна лічыць, што каляровыя металы маюць моцныя фінансавыя атрыбуты ў дадатак да таварных атрыбутаў.Мы лічым, што алюміній адрозніваецца ад іншых металаў і валодае моцнымі энергетычнымі ўласцівасцямі, што часта ігнаруецца на рынку.Для вытворчасці адной тоны электралітычнага алюмінію патрабуецца 13 500 кВт·гадз, які спажывае найбольшую колькасць электраэнергіі на тону сярод усіх каляровых металаў.Акрамя таго, яго электраэнергія складае каля 34%-40% ад агульнага кошту, таму яго таксама называюць «цвёрдацельнай электрычнасцю».На 1 кВт.гадз электраэнергіі ў сярэднім неабходна расходаваць каля 400 грамаў умоўнага вугалю, а на вытворчасць 1 тоны электралітычнага алюмінію - у сярэднім 5-5,5 тон энергетычнага вугалю.Кошт вугалю ва ўнутраным кошце электраэнергіі складае каля 70-75% сабекошту вытворчасці электраэнергіі.Да таго, як цэны не кантраляваліся, ф'ючэрсныя цэны на вугаль і цэны на алюміній у Шанхаі паказвалі высокую карэляцыю.
У цяперашні час з-за стабільных паставак і палітычнага рэгулявання цана на ўнутраны энергетычны вугаль істотна адрозніваецца ад цаны ў асноўных месцах спажывання за мяжой.Цана FOB на энергетычны вугаль у 6000 ккал NAR у Ньюкасле, Аўстралія, складае 438,4 долара ЗША за тону, цана FOB на энергетычны вугаль у Пуэрта-Балівар, Калумбія, складае 360 долараў ЗША за тону, а цана на энергетычны вугаль у порце Ціньхуандао складае 190,54 долара ЗША за тону. , цана FOB энергетычнага вугалю ў расійскім балтыйскім порце (Балтыка) складае 110 долараў ЗША / тону, а цана FOB энергетычнага вугалю 6000 ккал NAR на Далёкім Усходзе (Усходні) складае 158,5 долараў ЗША / тону.Недарагія раёны за межамі рэгіёну істотна вышэйшыя за ўнутраныя.Цэны на прыродны газ у Еўропе і Злучаных Штатах вышэй, чым цэны на вугаль.Такім чынам, айчынны электралітычны алюміній мае моцную перавагу ў кошце энергіі, якая будзе працягваць заставацца прыкметнай у кантэксце цяперашніх высокіх сусветных коштаў на энерганосьбіты.
З-за вялікай розніцы ў экспартных тарыфах на розныя алюмініевыя вырабы ў Кітаі перавага ў кошце алюмініевых зліткаў не відавочная ў працэсе экспарту, але адлюстроўваецца на наступным працэсе апрацоўкі алюмінія.Што тычыцца канкрэтных даных, то ў ліпені 2022 года Кітай экспартаваў 652 100 тон неапрацаванага алюмінія і вырабаў з яго, павялічыўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 39,1%;сукупны экспарт за студзень-ліпень склаў 4,1606 млн тон, павялічыўшыся ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года на 34,9%.Пры адсутнасці значных змен у замежным попыце чакаецца, што бум экспарту застанецца высокім.
Спажыванне крыху пругкае, можна чакаць золата, дзевяць срэбра і дзесяць
З ліпеня па жнівень гэтага года традыцыйнае спажыванне міжсезоння сутыкнулася з экстрэмальным надвор'ем.Сычуань, Чунцын, Аньхой, Цзянсу і іншыя рэгіёны сутыкнуліся з абмежаваннямі электразабеспячэння і вытворчасці, што прывяло да спынення працы заводаў у многіх месцах, але спажыванне не асабліва дрэннае, судячы па дадзеных.Перш за ўсё, па выніках работы перапрацоўчых прадпрыемстваў — 66,5% на пачатак ліпеня і 65,4% на канец жніўня, знізіўшыся на 1,1 працэнтнага пункта.Аперацыйная стаўка ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года знізілася на 3,6 працэнтнага пункта.З пункту гледжання ўзроўню запасаў, за ўвесь жнівень было назапашана толькі 4000 тон алюмініевых зліткаў, а ў ліпені-жніўні яшчэ не захоўвалася 52000 тон.У жніўні назапашаны запас алюмініевых прутоў склаў 2600 тон, а з ліпеня па жнівень — 11300 тон.Такім чынам, з ліпеня па жнівень у цэлым захаваўся стан дэкапцыі, і ў жніўні было назапашана толькі 6600 тон, што паказвае, што бягучае спажыванне па-ранейшаму мае моцную ўстойлівасць.З пункту гледжання тэрмінала, росквіт новых энергетычных транспартных сродкаў і вытворчасці энергіі ветру і сонечнай энергіі падтрымліваецца, і прыцягненне спажывання алюмінія будзе на працягу ўсяго года.Агульная тэндэнцыя зніжэння нерухомасці не змянілася.Зніжэнне высокай тэмпературы надвор'я дапаможа будаўнічай пляцоўцы аднавіць працу, а запуск нацыянальнага фонду дапамогі «гарантаванага будаўніцтва» ў памеры 200 мільярдаў таксама дапаможа палепшыць звяно завяршэння будаўніцтва.Такім чынам, мы лічым, што пік спажывання «Golden Nine Silver Ten» яшчэ можна чакаць.
Час публікацыі: 9 верасня 2022 г